Tháng 9 này tôi có khá nhiều ngày nghỉ lễ (ở Nhật) nên tha hồ viết lách. Chắc chắn sẽ viết tiếp về những đề tài còn dang dở mà tôi đã hứa với mọi người.
Còn hôm nay thì gửi mọi người một thách đố nhỏ. Nếu bạn nào rảnh thì thử đọc qua bài báo này. Bạn thử tìm xem có bao nhiêu lỗi trong đó?
Thật không thể hiểu nổi tòa soạn nào lại có thể cho đăng một bài viết có quá nhiều lỗi sai như vậy! Tôi gợi ý trước bằng cách tô đậm và in nghiêng những chỗ sai. Bạn tìm thêm được chỗ nào khác không?
Mặc dù chỉ số thu nhập (EPS) được nâng cao hơn nhưng vì lượng CP lưu hành tăng lên, làm cho thị trường bị pha loãng, nên STB bị định giá thấp trên thị trường. Cùng thời điểm này, năm ngoái, giá STB giao dịch khoảng 70.000 đồng/CP nhưng nay chỉ còn 55.000 đồng/CP, giảm 21,4%. Còn ACB (niêm yết trên sàn Hà Nội), mặc dù đã gần đến thời điểm chốt danh sách mua trái phiếu chuyển đổi, nhưng giá hiện tại cũng xấp xỉ 120.000 đồng/CP. So với lúc cao điểm trong năm nay, mức giá này đã giảm gần 45% (tính sau khi đã chia cổ tức bằng CP 30%).
Đến hết tháng 8, ACB đạt lợi nhuận 1.100 tỉ đồng, tăng 61% so với cả năm 2006. Nếu không có gì cản trở thì năm nay ACB sẽ đạt lợi nhuận khoảng 1.600 tỉ đồng, tăng 135% so với năm trước. Thu nhập tăng cao nhưng vốn điều lệ của ACB cũng tăng tương tự, vì vậy chỉ số EPS chưa cải thiện được.
Giá thấp hơn chuẩn mực quốc tế
Theo chuẩn mực đầu tư CP tăng trưởng tại các thị trường lớn như Mỹ, Nhật, Tây Âu… thường hệ số P/E (thị giá trên thu nhập) tương lai của các CP bằng với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận. Ngày 11-9, Sở Giao dịch Chứng khoán TPHCM công bố hệ số P/E của STB là 30,6 lần.
Dự kiến hết năm nay, khi STB đạt lợi nhuận như nói ở trên, vì nhờ được giảm 50% thuế thu nhập nên chỉ số EPS sẽ cao thêm, vì vậy hệ số P/E chỉ còn khoảng 20,4 lần. Nếu theo chuẩn mực nước ngoài, khi tỉ suất lợi nhuận tăng 157% thì P/E của STB sẽ phải là 157 lần; như vậy trong năm tới, giá của STB sẽ phải lên cao gấp 5 lần hiện tại (tức khoảng 165.000 đồng), nhưng lúc này nó chỉ có 55.000 đồng… Phải chăng vì biết mức giá CP ngân hàng hiện nay đang quá rẻ nên các nhà đầu tư nước ngoài cứ bo bo giữ toàn bộ số CP của ngân hàng mà họ đã mua từ trước tới nay?
Theo công thức tăng lũy tiến phần trăm (%), nếu tốc độ tăng mỗi năm 50% thì sau 5 năm giá trị sẽ cao gấp 7,59 lần so với ban đầu; còn nếu mỗi năm tăng 100% thì sau 5 năm giá trị sẽ cao gấp 32 lần. Khi đầu tư vào CP tăng trưởng, nhiều người thường tính đến dòng tiền doanh nghiệp sẽ làm ra trong tương lai và các nhà đầu tư có kinh nghiệm thường thích những CP có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận cao. Như vậy, trong 5 năm nữa, nếu mỗi năm lợi nhuận của STB chỉ tăng 50% thôi thì vào năm 2012 lợi nhuận của ngân hàng này sẽ đạt 10.626 tỉ đồng.
Có đủ các vấn đề: diễn đạt sai, kiến thức sai, nhận định sai, ý đồ cũng sai (trái). Viết như thế mà cũng được đăng báo thì hài hước quá cỡ 
.
Thật ra nếu bài viết này là của báo Người Lao Động, chuyên trang Thị trường Chứng khoán thì cũng không có gì lạ. Nếu có cuộc bầu chọn “Những bài báo viết về chứng khoán tệ hại nhất” thì báo Người Lao Động rất có thể sẽ giới thiệu được nhiều ứng cử viên sáng giá.
Viết báo như thế thì bằng trăm lần hại người lao động chân chính. Đáng hổ thẹn thay.
Miễn Bình Luận luôn. Vì còn nhiều bài khác trong nhiều lĩnh vực cũng sai rất nhiều. Nó giống như các bài thi môn văn và lịch sử rất hài hước của nhiều thí sinh đạt
Miễn Bình Luận luôn! Còn có nhiều bài khác trong nhiều lĩnh vực cũng sai rất nhiều. Nó giống như các bài thi môn văn và lịch sử rất hài hước của nhiều thí sinh đạt
“…thường hệ số P/E (thị giá trên thu nhập) tương lai của các CP bằng với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận…Nếu theo chuẩn mực nước ngoài, khi tỉ suất lợi nhuận tăng 157% thì P/E của STB sẽ phải là 157 lần”
CP có chỉ số PEG
May ban co the giai thich ro hon nua duoc ko? Minh moi nhap mon nen ko hieu ro lam!
Trả lời cho rumi
Ở đây mọi người chê cười tác giả báo báo ở chỗ lẫn lộn giữa lợi nhuận tổng cộng của công ty (earning) với lợi nhuận trên từng cổ phiếu (earning per share - EPS).
Ví dụ:
- Năm 2006: công ty có 1 triệu cổ phiếu, lợi nhuận 1 tỉ đồng.
E=1 tỉ đồng.
EPS = 1.000 đồng (= 1 tỉ / 1 triệu)
- Năm 2007: công ty huy động thêm vốn từ nhà đầu tư, nên số cổ phiếu là 3 triệu cổ phiếu (tăng vốn lên gấp 3 lần). Lợi nhuận 1.5 tỉ.
E = 1.5 tỉ đồng
EPS = 500 đồng (=1.5 tỉ / 3 triệu)
Rõ ràng là năm 2007 công ty đã làm ăn kém hơn rất nhiều (thu nhập trên mỗi cổ phiếu từ 1000 đồng bây giờ chỉ còn 500 đồng). Nguyên nhân có thể do công ty chưa sử dụng số vốn (rất lớn sau khi hy động thêm) một cách hiểu quả, chi phí tăng cao,….
Lợi nhuận tổng (E) tăng tư 1 tỉ lên 1.5 tỉ chẳng có gì là hay cả, vì thật ra công ty đã tăng vốn lên gấp 3 lần. Có khi công ty chỉ cần dùng phần vốn có thêm đem gửi ngân hàng thì phần lãi suất tiết kiệm nhận được cũng đã đủ cho phần lợi nhuận 0.5 tỉ tăng thêm rồi.
Nói tóm lại, khi xét đến yếu tố tăng trưởng lợi nhuận thì phải xét tăng trưởng EPS, chứ không phải tăng trưởng E.
Công ty có mức tăng trưởng EPS ấn tượng qua nhiều năm mới có thể được xem là thực sự làm ăn hiệu quả. Còn muốn tăng trưởng E thật ra thì ai cũng làm được, cứ đi “dụ” nhiều người khác góp vốn vào là tự nhiên E sẽ tăng thôi. Nếu bạn đưa cho tôi 100 tỉ đồng thì năm sau tôi cam đoan sẽ kiếm lời cho bạn 500 triệu liền
Anh Nam phân tích vài dòng cho mọi người hiểu cái sai trong bài báo này đi … ( những dòng tô đậm )
- thị trường bị pha loãng !?
- Cùng thời điểm này, năm ngoái, giá STB giao dịch khoảng 70.000 đồng/CP nhưng nay chỉ còn 55.000 đồng/CP, giảm 21,4% ! (cái nhi thì sai rõ rồi , vì ko quan tâm đến khối lượng cổ phiếu phát hành thêm ! )
- thường hệ số P/E (thị giá trên thu nhập) tương lai của các CP bằng với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ! (sai quá rõ rồi nhỉ
, chắc bài báo đang định nói đến P/E Foward/Tail … anh Nam có thể giải thích cho em nghe với !? )
- Nếu theo chuẩn mực nước ngoài, khi tỉ suất lợi nhuận tăng 157% thì P/E của STB sẽ phải là 157 lần; như vậy trong năm tới, giá của STB sẽ phải lên cao gấp 5 lần hiện tại (tức khoảng 165.000 đồng), nhưng lúc này nó chỉ có 55.000 đồng !?
)
( éc … éc
- Khi đầu tư vào CP tăng trưởng, nhiều người thường tính đến dòng tiền doanh nghiệp sẽ làm ra trong tương lai và các nhà đầu tư có kinh nghiệm thường thích những CP có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận cao !? ( hổng hiểu luôn !? )
Trả lời cho khungbo33
Chính xác là thị giá cổ phiếu STB bị pha loãng. Còn “thị trường bị pha loãng” thì quá tối nghĩa, lại có vẻ giật gân. Nhiều tác giả ở VN không chú ý đến ngôn từ, hoặc cũng có thể do họ cố tình làm vậy, khiến cho bài viết (bài báo) gây cảm giác giật gân, kinh khủng cho người đọc. Đây là một lỗi điển hình (mặc dù nó khá nhỏ, nhưng tích tiểu thành đại mà).
Chính xác.
Có lẽ tác giả muốn nói đến P/E/G. Một số nhà đầu tư thành công (vd: Peter Lynch) dùng tiêu chuẩn P/E/G = 1 để sàng lọc những cổ phiếu tốt.
P/E/G = 1 < --> hệ số PE bằng với tốc độ tăng trưởng của EPS (chứ không phải tốc độ tăng trưởng của E như bài báo).
Trong lương lai anh sẽ nói nhiều hơn về PE, PEG,….
Nếu đã thấy chỗ sai ở trên thì chỗ này càng thấy nhảm hơn nữa.
“Dòng tiền” (cash-flow) và “lợi nhuận” (earning) là hai khái niệm khác nhau. Phần lớn các công ty thuộc dạng tăng trưởng nhanh nhất ở VN đều có dòng tiền bị âm, còn lợi nhuận thì tăng rất mạnh (nói nôm na là có bao nhiều tiền và kiếm được bao nhiêu tiền thì đều dùng hết để tái đầu tư, nhằm có lợi nhuận cao hơn nữa). Anh cũng không hiểu tác giả bài báo muốn nói đến tăng trưởng của cái nào ở đây. !??
Đã gọi là đầu tư tăng trưởng thì không thể chỉ dùng yếu tố duy nhất là tăng trưởng lợi nhuận được (chính xác phải là tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu). Còn một số yếu tố khác nữa.
Hồi trước anh có viết một bài về đầu tư giá trị (bài “Nhà đầu tư thông minh”), hy vọng có dịp anh sẽ giới thiệu về trường phái đầu tư tăng trưởng để em nắm rõ hơn.
Cám ơn anh , rất hay !
Còn một số yếu tố khác nữa. 
!?
Em thấy câu này anh việt hợp với tiêu chí của em
“Đã gọi là đầu tư tăng trưởng thì không thể chỉ dùng yếu tố duy nhất là tăng trưởng lợi nhuận được (chính xác phải là tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu)”
Hi Nam. Tôi vô tình tìm ra blog của bạn và thực sự rất tâm đắc với những bài viết rất có giá trị của bạn. Trước đây khi học về portfolio management (bây giờ chắc quên cả rồi) tôi cũng rút ra rằng in the long run thì index fund là cách đầu tư hiệu quả nhất cho đồng tiền nhàn rỗi (hơn là gửi tiết kiệm). Tôi cũng khá tin tưởng vào market efficiency theory và thấy rằng VN có quá nhiều insider traders (những người có thể giàu lên nhanh chóng mà không bị rủi ro nhiều). Hơn nữa đại đa số những người đầu tư không hiểu là stock market is a zero sum game (cộng lại thì bằng không) chưa kể phải tính đến chi phí giao dịch. Rất vui được biết đến blog của bạn. Nếu có thời gian tôi sẽ comment nhiều hơn. Have a nice day.
Chào anh Nam! Hôm nay đi lạc vào đây. Giật mình vì gặp thêm được một sư phụ nữa.
Người Lao Động, Thanh Niên, Dân Trí… viết sai không nói.
Ngay cả TBKTSG cũng còn sai nữa là,
Thôi xuê xoa đi, TTCKVN mới phát triển được có 7 năm, số người “mù″ về kinh tế, tài chính, ck còn nhiều lắm.
Bởi vì, khoảng chục năm về trước, khi thi đại học, ngành hot là những ngành của Bách Khoa, Y, Kỹ Thuật; Kinh tế thì chỉ là sự lựa chọn số 2 thôi à.
Buồn tình 1 cái là dân mình lại cứ tin báo sái cổ, cái gì nhà báo nói cũng đúng. Mấy ông nhà báo biết vậy lại càng được thể (nhất là ông Thanh Niên).
Anh Nam lấy vợ bận bịu quá quên viết bài rùi ah?
Trả lời cho stephzz
Lấy vợ rồi cũng vậy thôi mà, anh thấy đâu có bận bịu gì đâu.
Dạo này anh đang chuẩn bị một số thứ nên chưa viết bài tiếp được. Nhưng sẽ ổn thỏa và bắt đầu viết thôi.
@Anh NamLe: Mặc dù không hiểu gì về những nội dung được đề cập nhưng em cảm nhận được tâm huyết của anh.Cảm ơn anh vì tất cả.
Thật tình có một số tác giả không chuyên mà có theo vài khóa tập huấn, nên cách viết có thể gây hiểu lầm (không biết có cố ý hay không nhé ) cho người đọc . Ngoài ra, kinh doanh chưng khoán đang được coi là nghề thời thượng nên ngôn từ nhiều khi … Tôi mong được đọc những bài phản biện khách quan của anh, có thê trên blog này. Sự quyết định là của cá nhân mà anh.
thực ra có nhiều người có học vị cao viết bài vẫn bị những người trình cao chém cho tả tơi từ nội dung văn phong bố cục ( đại thể có ý chê 1 viết 1 bài như thế mà tác giá có 2 chữ TS đằng trước thật là hổ thẹn
m có sư phụ SN 88 thôi đang làm cho ngân hàng nhà nước CFA qua level 2 ( tự học 100%) còn chê cả mấy ông tai to mặt lớn hay xuất hiện trên truyền hình, hay nhiều người có học vị cao ở các trường đại học viết bài đều k đáng đọc bởi vì đôi khi đọc nó làm hỏng mất kiến thức nền của mình hoặc xây cao kiến thức lên nhưng bị lệch lạc
ông ấy khuyên đôi khi phải xem tác giả trước khi đọc bài báo và những bài có sự xuất hiện của 1 trong tứ trụ Phạm Chi Lan,Lê Đăng Doanh,Võ Trí Thành với 1 người nữa quên tên rùi, ngoài ra có thêm là Trương Văn PHước ( tổng giám đỗc eximbank)
điểm danh qua vậy thôi chứ cùng với thời gian cao thủ cũng nhiều vô kể , thật ngưỡng mộ và hi vọng là sẽ học hỏi được nhiều từ họ